美股的十年大牛市确实有点高估了，而且确实与企业的回购有关第一美国股市是不是高估了估值主要是看市盈率

显然更低的股息回报，也会导致H股比A股估值更低，尤其是对于重视股息收益的价值投资者而言，港股和A股就是20%股息的差别

但是香港投资者反过来，这些企业是龙头它们已经证明了在这个行业里面的优秀地位，我们知道这个行业以后不好，会倒闭一批企业，那么这些龙头企业肯定是整合后的赢家，利润水平会向他集中，海螺水泥的盈利已经证明20

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还有很重要的一个点是，本次疫情冲击道指的美股暴跌是否真正构成了美股股灾，如果是那么需要调整的时间更长，美股的企稳则需要美国经济和全球经济的重新企稳，包括美国是否要开启更加宽松的货币政策进行跟进

三、美股估值高企的原因美股MSCI指数本益比达到17.4倍，接近或创下1980年代以来的最高溢价，并且美股估值水平现在普遍高于欧洲、日本，甚至高于A股上证指数，主要有三方面原因：第一，回购支撑去年以来

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富国中证500指数增强基金（161017） 基金代码基金名称今年以来收益费率操作 161017富国中证5007.74%1.50%0.15%购买定投文章部分内容参考中银国际证券策略报告， 原文作者