在全球加息潮下，黄金遭遇滑铁卢。

国际金价一度从年内每盎司2078美元的高位跌进1600美元区间，7月黄金ETF见证了一年来最大幅度的资金流出。国际投行已大幅下调黄金目标价。近期空头仍在加码，若周五晚间公布的美国非农就业数据再超预期，预计金价或再现重挫。

截至北京时间9月2日16：00，国际金价报1715美元/盎司。瑞银方面对记者表示，金价到年末可能进一步调整至1600美元。嘉盛集团资深分析师佩里（Joe Perry）对记者称，一旦金价下破1670美元并持续走低，可能打开先后跌至1557美元和1451美元的空间。

黄金空头加码

在俄乌冲突发生后，Comex黄金期货价格3月8日最高攀升至2078美元/盎司附近，逼近2020年8月时的历史新高。由于俄罗斯外汇储备被冻结等因素，避险资金涌入黄金，全球央行也有加速囤金之势，这一度推动金价飞涨。

但随着美联储加息的态度逐步激进，并连续在6月和7月加息75BP，金价持续走低。一般而言，美债实际收益率（名义债券收益率-通胀预期）和金价呈反比，因为黄金是非生息资产。美联储加息，让美元走强，美债实际收益率上涨，黄金吸引力下降。

美联储主席鲍威尔近期的“沃尔克式发言”更是让金价高台跳水，直接从1800美元附近跌向1700美元关口。上周五（8月26日），鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示：“我们必须坚持加息，直至大功告成。”

瑞银表示，鲍威尔上周展示出控制通胀的决心，国际黄金现货价格自8月中旬的1800美元左右，近日加速下行至1710美元附近。自7月中起，市场曾憧憬美联储提前降息，但鲍威尔已明确拒绝政策转向。美联储愿意容忍经济走弱以压抑通胀，这意味着实际利率将继续上升，预期未来几个月美国10年期国债实际收益率最多升至1%，从而支撑美元进一步升值。如果通胀显示出黏性或反弹，美联储可能有更强烈的反应。

货币市场交易员目前预计9月加息75BP的概率为73%。市场普遍预计，美国联邦基金利率将在今年年底达到3.7%左右。

先锋领航（Vanguard）此前对记者表示，美联储至少要在明年加息到4%的水平。这意味着，黄金的吸引力或不断下降。早前，不少国际投行年内的金价预测都在2000美元左右，但下半年开始，黄金空头喷涌而出，目前似乎仍在加码。

CFTC（美国商品期货交易委员会）市场持仓数据显示，在上个报告周中，随着金价下跌1.6%至1747美元/盎司，投资者主要通过增加空头的方式将Comex黄金净多头减少1.6万手至12.7万手。与此同时，以实物为抵押的黄金ETF持有量连续11周下降。

金价或持续下行

目前，金价将持续下行已成共识。

“我们认为，随着美国实际利率及美元走高，金价到年末可能进一步调整至1600美元，但明年初有望回升，前三个季度或持稳于1650美元。”瑞银称。

黄金投资性需求下降，而目前珠宝需求也难以完全抵消投资需求疲软的影响。佩里对记者称，受到加息可能性的打击，现货黄金不断走低。从日线图看，1670美元一直是重要的支撑位，2020年4月以来大约有6次价格在触及这一支撑位时反弹。此前两次最高摸至2075美元附近，有可能形成了双顶形态。如果最终下破该大关，价格可能完成双顶形态，极端情况下或剑指1285美元，即2019年4月低点附近。

本周五晚间，美国将发布8月非农就业数据。主流预期是非农就业人数净新增29.5万，平均每小时收入月率上涨0.4%。7月时，新增非农就业人数超过50万，创下5个月最高点，平均每小时收入月率上涨0.5%，推动美元大涨。如果此次数据再超预期，可能意味着美联储大概率会在9月加息75BP，美元进一步上涨或将继续打击金价。美元指数的反弹已经贯穿了8月下半月，目前正在反击109点上方的20年高点。