关于风险溢价,都风险了还溢价是为什么? 风险更高,自然要靠更高的回报弥补。比如贷款给小企业,2年期的贷款,假如这家企业在贷款期间倒闭的几率是10%,那么年贷款利率必须增加10%/2=5%来弥补这个风险,这个5%就是风险溢价。那么如果你的贷款足够分散,虽然你有5%的贷款无法收回,但是所有的贷款收益比无风险收益高出了5%,这样你就不会亏。如果你能控制更低的风险,却享受更高的风险溢价,你就赚了。再比如
关于风险溢价,都风险了还溢价是为什么?
风险更高,自然要靠更高的回报弥补。比如贷款给小企业,2年期的贷款,假如这家企业在贷款期间倒闭的几率是10%,那么年贷款利率必须增加10%/2=5%来弥补这个风险,这个5%就是风险溢价。那么如果你的贷款足够分散,虽然你有5%的贷款无法收回,但是所有的贷款收益比无风险收益高出了5%,这样你就不会亏。如果你能控制更低的风险,却享受更高的风险溢价,你就赚了。再比如说,欧洲的主权债。德国的长期债券基本是无风险的,收益在2%左右,可以以这个为基准看看其他国家的主权债务风险溢价。法国的长期国债收益率在3%左右,西班牙6%左右,希腊在500%-1000%。也就是说,市场认为法国违约的几率是1%,西班牙是4%,希腊违约基本确定。所以这些债券分别提供1%,4%,1000%不等的风险溢价来弥补违约风险。
风险溢价怎么计?风险溢价怎么计算
市场风险溢价=成熟股票市场的基本溢价+国家风险溢价(Aswath Damodaran,2010)。成熟的股票市场具备理性的投资者和规范的市场规则,股票数据有足够多的样本且充分分散,同时具有足够长的可靠的历史数据。在实际应用过程中,一般认为美国股票市场是一个成熟的市场。
但是由于其选取的是中国股票市场的月数据量,所以样本数据很少,并且选取的中国股票市场和美国股票市场的研究时段不同,不具有可比性;石一兵(2010)对于国家风险溢价的估测则是采用了公式:国家风险溢价= 国家违约补偿额×(σ股票/σ国债),其计算结果受到国债流动性的影响,交易不频繁的国债的收益率变动相对稳定,计算出来的结果并不能反映真实的风险水平。
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