美股的历史表现如何？

美国和 A股，其实都是重要资产。

S&P 500指数和沪深300指数分别是美股和 A股的标杆蓝筹指数。

下图就是 S&P 500全收益指数(蓝色曲线)大战沪深300全收益指数(黑色曲线)的月线图。

惊喜不惊喜？意外不意外？S&P 500指数除了初期极小的一段时间，全程是对 S&P 500指数碾压的。即使是自 2021 年开始跌跌不休，但当下的沪深300指数累计收益依然是总体打平 S&P 500指数的。

A股+美股，可以 1+1>2

数据来源：Wind 金融终端截至 2023年9月15日

其实这张图，很好的体现了 A股和美股的特色。A股因为是新兴市场，所以爆发力十足，经常出现大涨，但若不能做一些高抛，或者是不幸在高位杀入，体验就会差一点；美股作为主流成熟市场，更慢牛一些，持有体验好，但是爆发力会差一点。

接下来，则是要请出今年大热的纳指。

不过这个时候，再用沪深300指数对比，就胜之不武了。毕竟，用纳指 PK，相当于是后视镜，选出美股那么多年最强的局部牛股来出战。而在 A股历史上，有很长一段时间，小盘股当道，沪深300指数并不是强手。

所以，不妨换一个对普通基民更实在的 A股标的出战——万得偏股混合型基金指数，这个指数大体可以代表基民随机选基的表现了。万得偏股混合型基金指数的基期是 2003 年 12 月 31 日，所以对比就从 2004 年开始，对比对象是著名的QQQ 这个纳指 ETF。

我们可以看到，即使面对QQQ，中国的偏股基金也是长期跑赢，直到今年 4 月这波ChatGPT 带动纳指的 AI 浪潮，才赶超了万得偏股基金指数(蓝圈处)。

A股+美股，可以 1+1>2

数据来源：Wind 金融终端截至 2023年9月15日

如何提升持有体验

那么，为什么明明长期更赚钱的 A股，在许多基民眼中，投资体验却不如美股呢？

其实，说到底，A股作为新兴市场，本身波动较大，对于许多在高点买入 A股的基民，持有体验自然不仅仅是不好，甚至可以用糟糕来形容。相比之下，美股市场历史悠久，常年是慢牛走势，涨幅不算凶猛，随之而来的自然是回调也不大。

下表是沪深300全收益指数和 SPY 的历年表现对比，我将年涨幅超过 30%的用黄色高亮标记出来了，可以看到 SPY 这些年中就出现过两次，但 300 全收益指数上那可就是多多了。

A股+美股，可以 1+1>2

数据来源：Wind 金融终端

其实，这也是 A股作为新兴股市的特点。

美股毕竟百多年历史，尤其是上个世纪 80 年代建立了 401K 养老金制度，美国人的养老储蓄，那么多年里都强制进入且短期不能赎回了，真正股民散户的体量很小，美股是一个机构话语权极强的市场，机构投资者比散户终究还是理性许多的。

相比之下，A股特色就是渗透率不足，平常大量民众资金并没有定期投资 A股的习惯，波动较大。

1+1 可以大于 2

A股长期累计收益不俗但波动巨大，美股稳扎稳打，这两类资产显然各有特色。

小孩子才做选择，成年人都要——这才是一个成熟的配置型投资者应有的思路。

是的，A股和美股虽然都是权益类资产，但是从历史来看，相关度并不高，以 2005 年至 2022 年的年度回报来看，相关系数仅为 0.41，弱相关。

所以，如果我们设定一个组合，以 50%×300 收益+50%×SPY 的话，就会有奇效。从下图可以看到，这个“五五开”组合的年化回报是 10.78%，比 300 收益和 SPY 都要高，充分体现了 1+1>2 的效果。

在下表中，我将三组资产下跌的年份都标记出来了，可以看到沪深300指数历史上下跌的年份真是不少，但当和 S&P 500指数五五开时，2010 年、2013 年、2016 年、2021 年都重新变回了正收益，这可是大大提升了持有体验。

A股+美股，可以 1+1>2

数据来源：Wind 金融终端

美股如何用好

毫无疑问，美股是 A股投资者在进行全球化投资中不可或缺的一环，虽然不要神话美股，但的确也不可或缺。

那么如何用好美股？

第一个问题无疑就是选标普 500 还是选纳指 100。

近年，因为科技股的兴盛，纳斯达克 100 类基金万众瞩目。但是不要忘记的是，在美股市场中，纳斯达克一向是被视为相较 S&P 500指数风险等级更高的资产，无论交易还是持有需要更强的心理承受能力。而且从历史走势来看，一旦遇上美股回调，纳斯达克表现会明显跑输。

下图是 2000 年迄今，SPY 这只S&P 500指数 ETF和 QQQ 这只纳斯达克 100ETF 的走势比值图，曲线向上代表 S&P 500指数走强。可以看到在 2000年至 2003 年期间(科网泡沫破裂)，S&P 500指数是显著走强的，此后十几年中纳斯达克所谓的强势，其实不过是对那段历史的修正，这意味着若是 2000 年的纳斯达克 100 指数持有者，迄今还没跑赢 S&P 500指数。

A股+美股，可以 1+1>2

数据来源：Stockcharts 截至 2023年9月15日

另一端值得注意的，就是 2022 年的美股调整，S&P 500指数也是显著强于纳斯达克的。

是的，美股并不是只有慢牛没有快熊，别忘了在 2022 年，纳斯达克指数可是出现过将近 40%的回调。而近期 AI 略有退潮后，会不会再来第二波，还是未知数。

A股+美股，可以 1+1>2

数据来源：Stockcharts 截至 2023年9月15日

正因此，在当下的美股配置上，可通过博时标普 500ETF(513500)，这是 A股市场第一只跟踪标普500 指数的 ETF，成立于 2013 年，也算是开启了标普 500ETF的元年。目前这只基金的规模在 75 亿元，因为是跨境 ETF，所以执行 T+0 交易，日均成交额都在 1 亿元以上。

如果你是希望在长期持有作为配置的同时，结合技术指标做一些波段，增强收益，那么 ETF没有短期赎回惩罚的限制，交易费率又极低，是比较好的工具，而且交易标的之间可以无缝切换。

当然，如果没有证券账户，也可以使用场外联接(A 份额：00025 C 份额：006075)。

如果你对 AI 浪潮的星辰大海充满信心，那么不妨关注纳指100ETF(513390)这样的交易标的，同时留意S&P 500指数和纳斯达克的强弱变迁。下图是 SPY:QQQ 这个比值曲线的布林线，若出现下图周线图上红圈处那样比值线上穿上轨的走势，可能就意味着 S&P 500指数要相较纳斯达克阶段性走强，这时候就务必要多考虑标普 500ETF(513500)之类标的了。

A股+美股，可以 1+1>2