港股与大象的关系如何(港股与大象的关系如何呢)_港股打新

大家好，今天来为大家分享港股与大象的关系如何的一些知识点，和港股与大象的关系如何呢的问题解析，大家要是都明白，那么可以忽略，如果不太清楚的话可以看看本篇文章，相信很大概率可以解决您的问题，接下来我们就一起来看看吧！

本文目录

为什么有人说美股高估和一直走高与企业的回购有关？
为什么A股和美股会出现分化的趋势？
美股持续创新高的同时，现在美股面临最大的风险是什么？
请问“比亚迪股份”是港股中的蓝筹股吗

为什么有人说美股高估和一直走高与企业的回购有关？

美股的十年大牛市确实有点高估了，而且确实与企业的回购有关

第一美国股市是不是高估了

估值主要是看市盈率。一般市盈率20倍以下风险不大。20倍到30倍市盈率之间叫风险适中。40倍以上市盈率风险就极大。美国股市涨了10年，截止到2020年的3月6日，道琼斯指数平均市盈率仅仅才24倍。这种市盈率的水平估值并不是很高。

但我们都知道，现在整体的世界经济已经进入存量博弈阶段，也就是说一碗饭，你多吃一口我就少吃一口，全世界的经济都很难出现增长了。在存量博弈下，美国的那些大公司的业绩也不可能长期10年都保持增长，那么为什么美国股市的市盈率还这么低呢？其实这就是美国的大公司采用的一种财务手段。他们的公司大量的回购自己的股票，然后注销，这样股本小了，利润不变的情况下，自然市盈率就低了。所以单纯的看美股市盈率估值有失偏颇，我们要看另一个指导性的指标。巴菲特有一个公式，就是来测算股市的风险和估值高低的。就是用股市的总市值除以GNP(中国可用GDP代替）。这个比值在60~70%左右的时候进入底部区间。超过120%的时候，这个市场的风险就极大。现在美国股市的总市值除以GNP的比值已经达到了150%。这肯定是高估了，所以巴菲特持有1200亿美元的现金就是不进场。

第二，美国的大公司为什么要回购？

美国的大财团公司往往采用的就是经理人制，聘请CEO来管理公司。这些CEO除了年薪之外，他还有一个股权激励。也就是业绩达到多少，或者是股票市值达到多少之后，给你多少股票的一个激励。这个股权的激励才是一个大头。每年的年薪反而是一个小头。那么这些CEO怎么样才能保证每年的业绩达到目标，让自己赚个盆满钵满呢？有一个办法就是发债回购自己的股票，然后注销。欧美多数国家的利息已经达到负利率的状态，借债的成本并不高。这些大公司纷纷采用的手段就是发债券，用发债券的钱回购自家股票，然后注销。这样在每年收入固定的情况下，由于股本少了，自然它的业绩就会上升，股价就会上涨。他完成了目标，他的股权激励到位的话就赚得盆满钵满。

比如苹果公司每年都大量回购自个股票，自2012年以来，苹果始终在以非同寻常的速度在回购股票，每季度的回购金额往往超过100亿美元，经常接近200亿美元。苹果有数千亿美元的现金，但是他不动用，而在多个国家发行美元债券。在2015年的财年中，苹果一共支付了7.33亿美元的债务利息，而苹果的总体的利息和分红收入则高达29亿美元，可以轻松的覆盖利息支出。这样呢，苹果按照1.3%的资金成本回购了自个的股票，然后注销。业绩自然能够有保障。苹果的首席执行官库克2019年的薪酬达到了1160万美元。这只是小头，它另外控制着56万股的股权激励计划。库克其中的28万股什么时候可以卖出呢？只有苹果公司在过去三年内的股票回报率超过其他标普500指数公司的2/3，它的余下的28万股才可以解锁。所以他采用不断发债回购自己股票的办法让入业绩达标，从而使苹果的股价不断上升，他也就额外的获得了这些股权激励的股票。这就是为什么美国各个大公司纷纷回购自个股票的根本原因。我们随便看一下2019年硅谷科技巨头回购股票的排行榜，

这只是冰山一角。其他的像通用、波音等等，都是在不断的借债来回购股票。

第三，这个泡沫还能维持多久？

企业敢于大量的发债券来回购自个的股票，其中一个原因就是债券的利息非常的低。但是企业常年这样做，累积起来的债务，就是一个非常惊人的数字了。截止到2019年的三季度末，美国非金融企业部门的负债已经达到了15.99万亿美元。关键是未来5年从2020年到2025年，企业的还债进入了一个高峰期。2020年到2025年，美国的企业债务到期的数量分别为4248亿美元，5305亿美元，5810亿美元、5708亿美元，6347亿美元。美国各大企业采用的手段就是借新债还旧债。但是进入2019年8月以后，美国大型企业债务违约开始大幅度增加。2019年全球经营的大型企业债务违约量达到117个。其中美国是重灾区，共贡献了数量最多的企业达到了77家，占比高达66%。为什么会出现这种状况？原因是美国总统特朗普采用了大规模减税计划。减税造成了政府的财政收入大幅减少，只能不断的扩大政府的借债规模。但美国政府有债务上限，特朗普已经创造了最长时间的政府停摆记录。民主党与共和党争斗的最后结果是特朗普完胜。2019年7月22号，美国总统特朗普宣布了两党达成了协议，就是民主党不再威逼特朗普，暂停了美国的债务上限，把这个广泛协议的日期推迟到了2021年的7月31号。这是什么意思呢？这就是民主党不会再管特朗普2021年到7月31号之前借多少债了。你会发现美国从2019年的8月开始，美国财长姆努钦开始大幅度的发债。由于国债是金边债券，吸引力自然超过企业债券。造成的结果是企业想发债，突然间没人买了，都去买美国国债了，所以美国很多企业开始出现债务违约状况。2020年的7月以后，美国的企业债务开始进入一个绝对的高峰期。而这些企业还想借新债还旧债的话，必须大幅度的提高利息，否则的话它争不过国债。而提高利息之后，你就可以想象美国的这些公司，它由于利息提高，势必造成利润减少，业绩下降，这样美国股市的泡沫就有可能破灭。今年是美国的大选年，特朗普不可能任由股市大跌影响他的竞选。而解决的办法只有一个，就是美联储继续大规模的印钞来满足企业发债的一个需要，这样就可以把问题拖到明年甚至后年。但是这种庞氏骗局不管怎么讲已经到了末期，所以说美国的债务泡沫，即使2020年不破灭，2021年破灭的可能性也非常的大。

我是证券分析师黄林捷很荣幸回答你的问题

为什么A股和美股会出现分化的趋势？

欧美和中国经济发展状况本身不同，股指所处的位置也不同，而且事实上两个市场也没有什么关联性。

美国股市已经连续多年走出慢牛行情，股指连创历史新高，近半年来的高位调整，涨涨跌跌本来就属于正常现象。本次下跌导火索是由于苹果的业绩不及预期，公司估值重新修复，由于苹果是科技股的龙头，苹果股价下跌，带动美国股市科技股整体下跌。这些都是由于美国市场自身行情特点所决定的。

中国股市目前状况跟美国股市的完全不同。中国股市自从15年股灾之后，只有过几次短暂的反弹之后，一直是漫漫熊途。尤其近半年来股指又大幅下挫，前段时间三大股指又创出15年股灾以来新低，政策底已经出现，股市的市场底距离也已经不远了，可以说中国股市已经跌无可跌，下降幅度不能说没有，但是空间已经很有限了，不大了。

因此，两个完全不同的市场关联不大，A股市场没有必要次次跟随美国股市涨跌，更多的是投资者的心理作用。这段时间以来，A股已经逐步摆脱美股的阴影，逐渐走出自己的独立行情了，美股对A股市场对A股的影响力，一般也仅限于开盘的半小时时间内，之后还是按照自己的运行方式去运行。

美股持续创新高的同时，现在美股面临最大的风险是什么？

美国股市连续上涨，即使创造历史新高的同时，同样伴随着风险的不断上升。在受到外界环境的改变时，非常可能出现拐点并迅速下跌，其中最大的风险是美国经济出现明显拐点带来的冲击。但在短期内，美国股市仍然可能继续保持强势。

一、为何说美国股市上涨蕴含风险？

一般来说股市是经济的晴雨表，在经济强势阶段，股市能得到更为强劲的支撑，从而出现上涨。但是在美股近期的上涨中，这种情况并不明显。

如上图，从制造业PMI的变化中，我们可以看到美国经济的增长内生性动力，从2018年开始出现了拐点，但是同时美股的上涨速度不降反增。这意味着美股的上涨并不是来自于经济基本面的推动。

事实上从2018年开始的美股上涨，更多来自于美国企业回购自己股票的推动，美国的税改刺激带来了大量的海外回流资金，而这些资金被美国企业用于回购自己的股票，从而拉升市值，因此2018年美股的上涨动力几乎全部来自于。而到了2019年回购对于eps的贡献达到了50%以上，这时的美股已经全靠金融操作拉动了。下图为回购对于美股的贡献。

到了2019年6月份，由于美联储的低利率环境结束，让美股出现了暂时的动荡，我们可以看到一个诡异的现象，就是在6月份美国经济取得了强势的数据之后，美国股市反而出现了迅速的下跌，这是因为强劲的经济数据让美联储降息的概率下降了。从这一现象当中，我们可以看出美国股市不再得到经济基本面的支撑，而是依靠着降息和金融操作的提供增长动力。

通过美联储2019年的三次降息和持续的资产负债表扩张，美国股市继续上涨，并且不断创造历史新高。但是从2019年的数据当中，我们可以看到美国股市上涨100%的动力来自于估值扩张，而盈利对于美国股市的贡献已经是负值了。如下图。

同时美国股市当中不挣钱的上市公司占比已经达到了2000年互联网泡沫时期的比例，这就是说整体的股市已经进入了1998年以后的泡沫扩张时期，下跌的风险非常的大。如下图。

二、美国股市在何种情况下面临下跌？

虽然美国股市当中泡沫成分很大，上涨伴随着风险的提升，但是短期之内却不认为美国股市可能会出现这样的下跌，因为在美联储三次降息之后，低利率环境能够暂时的维持回购继续进行；同时2019年下半年开始，美联储通过公开市场操作和扩张资产负债表向市场上注入了数千亿的美元流动性，这有助于帮助美国股市维持高估值状态。如下图。

那么美国股市面临什么样的下跌风险呢？

第1种风险是美联储不在继续降息。

美联储降息之后提供的低利率环境，让美国公司可以继续回购，但是目前的美国公司回购是建立在借贷的基础之上的，所以即便是低利率环境，也不能长期的维持这一种操作的运转。

如果美联储过高的估计了经济现状不再继续降息，那么没有更多的流动性支撑，美国股市很可能出现上涨的停滞，这样停留在美国股市当中，更多的投机资金会因为上涨无法达到盈利预期而出现撤出，对于美股的打击是非常严重的。

但是这种情况出现的概率非常的小，因为美联储对于美股的情况心知肚明，如果美国股市出现去年第2季度那样的动荡，美联储会当机立断的采取降息，避免提前进入衰退当中。

第2种情况是美国经济出现拐点。

即便是受到了美联储连续降息的支撑，但从历史经验来看，当美国经济不可逆的出现拐点之后，美国股市会与经济的拐点同时出现下跌。我们通过对目前前瞻性指标的判断，认为美国经济在今年下半年出现明显的衰退迹象，可能性非常的大，当这个迹象出现之后，美国股市出现下跌的节点也将随之到来。其中可以看到美国非农拐点对于股市的拐点联系最为密切，而对非农市场的研究可以判断非农的拐点也将在今年第二季度左右出现，这对于美股的冲击会十分严峻。这可能是美股今年面临的最大风险。图为美股与非农相关性。

三、美国股市还会保持上涨多久？

有一句俗话，叫做牛市不言顶。虽然这句话让很多人亏损严重，但背后还是有一定道理的，在资本市场连续上涨的情况下，很多投资和投机资金都会争先恐后的进入，希望能赚到最后一桶金，在这种非理性的投资之下，很多上涨都被过度的放大，并且持续更长时间。

我们可以看到2000年的互联网泡沫破裂和2008年的金融危机爆发，实际上危机的产生都要更早，比如美国次贷危机最早爆发是在2007年。而在危机产生之后，美国股市却在美联储降息之后继续维持上涨，最终带来对经济更大的冲击。图为2019年经济数据与2007年对比。

所以按照这两次危机的经验，很可能美国股市会在危机真正来临之前保持上涨的态势，创造最后一波疯狂，将历史新高达到一个新的高度。但同时其中蕴含的风险也将越来越大，直到最终爆发。

综上，伴随着美国股市的上涨和继续创造历史新高，其中蕴含的风险也越来越大，这主要来自于与经济基本面相背离，下方下跌空间逐渐增大的风险。而短期内美国股市将在降息的支持下继续上涨，未来上涨面临的最大风险是美国经济出现拐点带来的股市下跌。