回到豆油的例子,从第一张图可以看出,目前的2305期货价格为8548,那么当时执行价格小于8548的看涨期权与大于8548的看跌期权我们称为实值期权,因为一旦选择行权,变成的期货合约是正收益
最近,国内交易所上市了螺纹钢、白银期权,加上一并上市的工业硅,国内期权品种日渐丰富,这里就期权的一些简单知识点跟大家说道说道。
1、期权到底是什么?
我就不说那些官方定义了,就拿豆油期权来举个例子。
假如我在2023年5月份需要10吨豆油用于生产,现价是9000元/吨,手上只有2万元。压资金现在就买来放着我的钱不够,又怕节后放开豆油涨价,所以我能做的是买入1手2305豆油期货合约(10吨/手,期价8600元/吨)保证金10%,我只需要付8600*10*10%=8600元即可建仓买入,到5月资金到位时交割提货。
这时我持有1手豆油多单,期货账户还有余款11400元可用。但是节后消费是缓慢释放的,出现预期差,豆油2305期价走了个过山车:在3月底时跌到了7000元/吨,然后又在5月初爬升到9100元/吨。
熟悉期货规则的都知道,在3月底的时候我手上的1手多单就有账面浮亏16000元,可用资金为负,如果拿不出多的钱补保证金(如果交易所提保,更加雪上加霜),我这笔豆油多单就保不住会被强平,我买入套保的目的将被规则终止。
假如是期权呢?期货是订立合约,相当于定合同。期权是买的订立合约的权利,作为买方,缴纳期权费以后,后期可以选择行使权力转换成合约,也可以放弃权力损失期权费。
就上面的例子来说,我可以买入1手豆油2305执行价格为8600的看涨期权(Y2305-C-8600),期权费是1手315.5*10=3150元,成交以后,1-4月无论价格怎么变动,我除了已付的期权费,不会再花一分钱。待5月初我的资金到位时,我再行使权力把它变为1手豆油2305的多单,然后再去交割就好。
产业客户比起用期货套保,期权套保可以过滤掉途中的巨大波动,占用的资金更少,唯一就是多付了一笔期权费而已。
2、期权如何投机赚差价
还是以上面的豆油期权来说,如果你判断节后豆油2305期货价格会大幅下跌到7000,你手上就只有10000投机资金,那么你就会选择买入某一执行价格在7000以上的看跌期权,不同执行价格按最大购买数量收益如下表:
以上收益是按最大可买手数来算的,只会多不会少。对比期货来说,你10000元现在只能买1手豆油2305期货空单,价格从8600跌倒7000时你的最大收益只有16000元,期权收益比期货大得多。
期权投机本身比期货获利的玩法要多,单边操作主要有以下4种:
由图可以看出,如果只买入,不管是买入看涨还是看跌期权,最大风险是全部损失期权费,而收益可以无限想象。
如果是组合起来,进阶套利玩法就非常多了,这里就不再详述。
3、散户刚开始交易期权选择什么行情
散户刚开始交易期权,从风险控制及分析难度来说,一般都是先交易买权,也就是预期期货价格有大幅波动的时候,适合投资期权。
回到豆油的例子,从第一张图可以看出,目前的2305期货价格为8548,那么当时执行价格小于8548的看涨期权与大于8548的看跌期权我们称为实值期权,因为一旦选择行权,变成的期货合约是正收益。同理,大于8548的看涨期权与小于8548的看跌期权我们称为虚值期权,没有行权价值。
期权费的高低除了期货价格的影响外,期权到期日越远,同样情况下,期权费更高,因为这意味着波动机会更多,这部分被称为时间价值。
买实值期权还是虚值期权,什么时间点买,对新手来说是首先需要精进的点。期权里面细究,东西太多,今天只是简述,有疑问的,欢迎评论区探讨。
我是乐来,一个期货从业者,带你了解期货,解惑期货及衍生品投资。