文|全晨曦

编|冉 坤

近年来，我国券商为发展经纪业务依靠低佣金吸引客户，甚至不惜牺牲利润，在内卷之下，各大券商佣金率不断创造新低。

《今日财富》查阅数据发现，2013年“佣金战”以来，2013-2017年行业平均净佣金率（含席位租赁）年均降幅超过10%，2018年降幅收窄至 2.19%，2019 年降幅扩大至 9.08%，2020年降幅再度收窄至6.55%。将北向资金成交占比按照2021年月度加权平均值10.74%的比例剔除后，2021年行业平均净佣金率为0.280‰（万分之2.80），较2020年的平均净佣金率下滑约10.83%。

通过各大券商半年报，人们不禁好奇，依靠低佣金竞争的券商现在怎么样了？

低佣金市场竞争激烈，业务天花板愈发变低

从经纪业务构成来看，券商经纪业务收入来源主要包括代理买卖证券业务、交易单元席位租赁和代销金融产品业务，其中又以代理买卖证券业务为主，占比近八成。

据《今日财富》不完全统计，证券行业多家券商代理买卖证券业务收入较去年同期均有所下降，其中国泰君安和银河证券减幅达到10%以上。

数据来源：各券商2022年半年度报告

南京证券向《今日财富》表示，公司上半年手续费及佣金净收入3.62亿元，同比下降33.74%。主要受市场竞争及佣金率下降、投行项目存在周期性等因素影响，公司手续费及佣金净收入有所下降。

东北证券也表示，受上半年国内外宏观因素影响，A 股市场主要指数呈现不同幅度下滑，市场投资者信心相对不足，行业佣金率同步呈现下滑趋势，公司经纪业务开展难度加大，经纪业务手续费净收入同比小幅下滑。

由于2022年上半年，资本市场出现明显波动，并在低位出现了明显缩量，沪深两市日均股票成交量为9489亿元，较2021年日均成交量水平减少10.37%。因此，“看天吃饭”的股票交易佣金所来带收益也相应减少，叠加券商固有的低佣金吸引客户的模式，经纪业务的净收入受到不小冲击。

早在2019年，我国就已经出台了《证券经纪业务管理办法》的征求意见稿，其中第25条对佣金管理做了如下规定：收取的佣金不得明显低于经纪业务服务成本；不得使用“零佣”、“免费”等语言进行虚假宣传等。

但时至今日，仍有很多券商，尤其是中小券商，由于发展时间、发展规模、地理区位等因素限制，难以通过其他高端业务与头部券商抗衡，故铤而走险在政策边缘试探，在券商818理财节期间，不少券商放话开户佣金“万一免五”。

中信证券某营业部客户经理向《今日财富》透露，中信手机线上开户的默认佣金费率基本为万3，往下调整需要根据客户的资金量进行调整，一般达到至少500万以上才有可能降到万1.5，并表示很多客户都因此流失到其他券商，但出于对公司长期发展的考虑，不会因此而改变公司政策。

加快步伐向财富管理业务转型

随着行业通道佣金率持续下降，市场交易的活跃度提升和规模放大对经纪业务收入贡献逐步减弱，经纪业务收入占比持续呈下降趋势，而代表财富管理转型方向的线上代销金融产品业务收入占比不断提升。

很多券商都已经意识到，单一依靠代理买卖证券业务带来的交易佣金收益并非发展的长久之计，创新业务发展模式，将交易型客户转化为多样化长期投资型财富客户，实现财富管理业务转型才是当务之急，进而实现公司长久稳定的发展。

根据中原证券2022半年报，公司经纪业务下一步将努力克服上半年市场行情的不利影响，聚焦“三位一体”的服务实体经济新模式，深化线上线下一体化渠道建设。线上继续推动人工智能和大数据业务应用，强化营销与服务的精准化和数据化，围绕客户运营做好增量市场拓展；线下提高投顾人员专业能力和服务水平，充分利用地域及渠道优势持续增强分支机构的一站式综合金融服务能力；以引入优质私募信托产品为契机拓展高净值理财客户；积极扩大公募基金代销规模，推动公募基金管理型投顾业务，提升代销金融产品业务收入占比，持续探索适合自身发展的财富管理转型之路。

除此之外，红塔证券等机构也向《今日财富》表示，将财富管理作为重要的战略发展方向。