券商股，曾经有一个外号叫“牛市旗手”，如今，股民更愿称之为“渣男”。

在如今A股成交量轻轻松松破万亿的行情下，券商板块却没有走出整体的大行情，反倒经常“一日游”，久而久之，便背上了“渣男”的称号。

2021年券商甚至没有跑赢大盘。2021年全年申万Ⅱ级证券板块指数下跌4.77%；2022年第一个交易日至今，证券板块继续下挫，跌超13%；而同期，上证指数涨跌幅分别为+4.8%、-4.35%。

来源：chioce

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券商真的“渣”吗？

某种意义上说，很多老券商基本是靠天吃饭，但由于我国证券公司同质化竞争越来越激烈，证券行业传统经纪业务的平均佣金率从2015年的万分之5.1下降至2020年的万分之2.7左右。

近年来，券商行业的结构发生了调整，各项传统业务纷纷转型。

从券商的业务分类来看，主要分为5个大类别：经纪、投行、自营、资管、资本中介业务，业务模式以轻资产的经纪业务为主、投行业务为辅。

目前证券经纪业务依然是券商收入贡献最大的板块，其主要受市场交易量影响，且与交易量走势趋同。2018年以来，A股成交量持续扩大，给券商带来了丰厚的利润。

投行业务方面，2020年以来，创业板试点注册制、再融资新政等措施。注册制下，A股IPO公司平均募资金额有所下降，但通过率有所上升。

2021年证券公司共服务481家企业完成IPO，融资金额达到5351.46亿元；共服务527家境内上市公司实现再融资，融资金额达到9575.93亿元；证券公司共承销债券15.23万亿元。证券行业2021年实现投资银行业务净收入699.83亿元，同比增长4.12%。

自营业务和资管业务收入占比逐年攀升，资管业务比较考验券商的投研能力以及产品的丰富性，以此来摆脱同质化竞争，突显不同券商的差异化；自营业务主要考验券商的自身主动管理能力和资产配置能力，还可以通过衍生品及FICC业务等收窄自营业务的风险敞口。

纵观券商板块，每年无疑是赚得盆满钵满。数据统计，2021年全行业140家证券公司实现营业收入5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元。截至2021年末，证券行业总资产为10.59万亿元，净资产为2.57万亿元，较上年末分别增加19.07%、11.34%。

具体来看，截至2022年1月23日，共 13 家证券公司公布了业绩预告，其中五家券商2021年营业收入超过百亿元，中信证券以净利230亿元创下历史新高，稳居“券业一哥”；中原证券则成为2021年业绩最大“黑马”，净利增速最高或达437%；东方财富的营业增速达到40.80%，其收入最高的经纪业务手续费及佣金净收入达到45.5亿元。

券商的市场表现的确像个“渣男”，但公司赚的却是真金白银。

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上市券商梯队再添一员

近日，东莞证券拿到A股“入场券”，券商板块即将再添一员。

东莞证券是广东省东莞市的本土券商，公司实控人为东莞市国资委。截至2020年末，公司已开业的证券营业部56家、经纪业务分公司25家，合计营业网点81家，其中在东莞市的有25家。

与头部券商相比，东莞证券的营业网点数量较少，以中信证券为例，截至2020年末，公司拥有202家批准设立并已开业的证券营业部、32家分公司以及15家一级全资子公司。

据2021年证监会公布的证券公司分类结果，东莞证券为A级，目前公司的主营业务包括大经纪、大资管、大投行以及子公司的期货业务。

图片来源：官网

2016年至2020年报告期，东莞证券分别实现营业收入22.33亿元、20.99亿元、15.3亿元、20.86亿元和31.65亿元，净利润分别为8.36亿元、7.72亿元、2.05亿元、6.37亿元和8.05亿元，受证券市场行情波动影响，公司的营收也呈现相应的波动。

2020年，公司营收同比上升51.71%，主要原因是2019年获批的华期资本大宗商品销售业务收入大幅增长，且受2020年市场交投活跃影响，证券经纪和信用业务收入显著增长。

据公司大股东锦龙股份披露未经审计的财务数据，2021年东莞证券实现营业总收入27.29亿元，同比增长11.50%；净利润9.42亿元，同比增长23.62%。

东莞证券目前规模最大、收入利润贡献最大的业务类型为证券经纪业务。以2020年为例，公司经纪业务净收入为11.87亿元，占公司同期营业收入的比例为37.5%，占比较高。

2020年，东莞证券投行业务实现营业收入2.91亿元。公司共完成卡倍亿、迦南智能、惠云钛业、利扬芯片、鼎通精密5家IPO项目发行工作；完成2家非公开发行项目发行工作；成功推荐2家企业挂牌新三板；债券承销规模共176.31亿元。

另外，东莞证券的子公司华联期货在2020年实现营业收入1.33亿元，同比增长33.96%。但公开资料显示，自2021年12月起，华联期货及其子公司已经不再纳入东莞证券的合并报表范围，由于此前华联期货对东莞证券的业绩贡献较大，将其剔除报表将对东莞证券的业绩造成较大的变动。

在其他业务方面，公司也在寻求转型。2020年，公司投入资金主要配置在信用业务和自营业务上，但回报较低。

据证券业协会公布的2020年证券公司排名数据，东莞证券在总资产、营收、净利润、净资产收益率、经纪业务收入的排名分别为42、42、44、6、25。

公司的营收和净利润排名处于行业中上水平，值得注意的是，截至2020年末，公司的净资产收益率攀升至11.61%，排名第六，而行业中排名第一的东方财富，净资产收益率为15.46%。

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结语

虽然近年来东莞证券的营收和净利润均有较大的增长，在行业内的综合排名有所进步，但随着证券行业的竞争愈发激烈，公司仍需要不断创新、走差异化道路，持续提高公司抵御风险的能力和持续盈利的能力。