来源：上海证券报

2021年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，国有企业今年年内的各项改革任务将进入收官阶段。

作为国企改革三年行动的八大重点任务之一，灵活开展多种方式的中长期激励已成为国有企业健全市场化经营机制的重要举措。记者注意到，近3个月来，包括中国中铁、中国软件、海康威视等央企控股的上市公司，以及南天信息、中泰化学等地方国企控股的共14家上市公司陆续披露了新一期的股权激励计划。

一个更重要的指标是，过去3年内，实施了股权激励的央企和地方国企控股上市公司的经营业绩和股价表现，均明显优于国有上市公司平均水平。换言之，通过实施股权激励，这些国有上市公司充分实现了增强企业活力、调动企业家和广大职工干事创业积极性的目的。

年内新增近30家 国有上市公司股权激励“此起彼伏”

国有企业的中长期激励方式共有五大类，内部称为“3+2”，即国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励、国有控股混合制企业骨干员工持股、超额利润分享、项目跟投。据统计，过去3个月的时间内，有14家国有企业上市公司披露股权激励方案，2021年至今披露股权激励计划的国有企业上市公司接近30家。

最新的一个案例是央企中国中铁。11月22日晚间，中国中铁公告称，拟以每股3.55元的价格向不超过732人（包含总工程师、总经济师、副总裁、董秘4位高级管理人员，其余为中层管理及核心骨干人员）授予不超过2亿股限制性股票。此次激励计划业绩考核目标为：以2020年为基数，2022年至2024年扣非业绩复合增速不低于12%，2022年至2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于10.5%、11%和11.5%。

另一家于近期披露股权激励方案的央企是中国电子旗下上市公司中国软件。据公司21日披露，本次激励计划的拟授予对象不超600人，占公司员工总数（截至2020年12月31日）10321人的5.81%。根据业绩考核目标，以2020年为基数，2022年、2023年和2024年的净利润复合增长率分别不低于17%、18%和19%，净资产现金回报率分别不低于12.5%、13%和13.5%。

据上海证券报记者统计，2021年至今，已披露股权激励计划的央企控股上市公司还有中国电科旗下的海康威视、中国信科集团旗下的烽火通信、中国诚通旗下的岳阳林纸、中国建材集团实控的国检集团、中国电信集团旗下的新国脉、中国节能环保集团旗下的万润股份。

再来看各地方国企上市公司近期的新增案例。9月份至今，共有10家地方国企上市公司披露股权激励方案，最新的案例则是云南国资控制的南天信息。方案显示，南天信息拟拿出总股本3.5%的股份，授予不超300名公司董事、高级管理人员、核心骨干人员。业绩考核目标为：以2018年至2020年归母净利润平均值为基数，2022年至2024年归母净利润增长率分别不低于80%、110%和140%。

此外，近3个月还有包括泸州老窖、中泰化学、川发龙蟒、新华制药等各地国资旗下实际控制的上市公司披露股权激励计划，其中兰生股份、德赛西威和麦捷科技的相关计划已获股东大会通过，首钢股份的股权激励计划则于11月13日正式获得国资委批准。

最高涨幅近10倍 多家企业实现股价与业绩“齐飞”

作为国企改革三年行动的八大重点任务之一，健全市场化经营机制的重要抓手就是灵活开展多种方式的中长期激励。国资委主任郝鹏曾明确提出，要支持更多国有企业运用国有控股上市公司股权激励、国有科技型企业股权和分红激励等中长期激励政策，不断释放发展活力。

经记者统计，大多数实施了股权激励的国有控股上市公司均实现较以往更为突出的经营业绩增长和股价表现，真正做到增强企业活力、调动企业家和广大职工干事创业的积极性。

以中国电子实际控制的振华科技为例，其股权激励计划首次披露于2018年12月，于2019年10月正式实施。2019年和2020年，振华科技净资产收益率和净利润不仅均完成业绩考核指标，并且2020年净利润同比大幅增长103.48%，较行权基准的2017年净利润增长约200%，大幅超越了“增长50%”的行权条件。与此同时，振华科技股票价格也水涨船高，最新收盘价108.69元高出行权价格约812%。

另一个典型案例是北京国资旗下的北方华创。2019年11月，北方华创以每股35.36元的价格向公司核心员工授予450万股股票期权。截至11月24日收盘，公司股价为386.80元，较35.36元的授予价格上涨994%。再看经营业绩，公司2018年至2020年净利润同比增幅分别为86.05%、32.24%和73.75%，股权激励计划前两个行权期的行权条件均已达成。

除此之外，包括东方电气、宝信软件、川发龙蟒、大豪科技、兴发集团、云天化、海康威视、国电南瑞、中远海控等的股权激励均实现了良好效果。

据西姆国有经济研究院的统计数据，2018年至2020年内实施股权激励的央企上市公司，其股价平均区间涨幅达到72.58%，跑赢大盘37.60个百分点。其中，2019年实施员工持股的央企上市公司，当年平均净利润增长率为22.66%，2020年和2021年前三季度分别达到26.88%和132.81%，明显高于央企整体平均水平。

近三个月国有控股上市公司新增股权激励情况

公司名称 预案公告日 激励总数占总股本比例 期权初始行权价(股票转让价格 元/股) 实际控制人

中国中铁 2021-11-23 0.814% 3.55 国务院国资委

中国软件 2021-11-22 2.9986% 26.14 国务院国资委

南天信息 2021-11-16 3.4998% 7.72 云南国资委

中泰化学 2021-11-13 0.9997% 5.46 新疆国资委

川发龙蟒 2021-11-8 0.998% 8.49 四川国资委

创元科技 2021-11-6 0.9759% 5.29 江苏财政厅等

新华制药 2021-10-29 3.969% 7.96 华鲁控股集团

四川路桥 2021-10-21 0.9162% 4.24 四川国资委

兰生股份 2021-10-15 1% 4.21 上海国资委

海康威视 2021-10-8 1.0683% 29.71 中国电科

泸州老窖 2021-9-27 0.6031% 92.71 泸州市国资委

麦捷科技 2021-9-14 2.5772% 6.63 特发集团

德赛西威 2021-9-1 1% 48.03 惠州国资委

国检集团 2021-8-27 2.3373% 17.44 中国建材集团

部分实施股权激励国有上市公司的股价、业绩情况

公司名称 初始行权价（元/股） 最新收盘价（元/股） 区间涨幅 实施时间 2020年净利润增幅 实际控制人

北方华创 35.36 386.8 994% 2018-7-21 73.75% 北京电子控股

振华科技 11.92 108.69 812% 2019-10-12 103.48% 中国电子

云天化 2.62 23.05 780% 2018-12-15 79.09% 云南国资委

宝信软件 8.6 68.18 693% 2017-12-30 47.91% 宝武钢铁集团

兴发集团 5.79 39.4 580% 2019-9-17 106.29% 兴山国有资产局

川发龙蟒 2.14 14.46 576% 2020-2-7 690.54% 四川国资委

大豪科技 4.64 29.16 528% 2019-10-24 -15.79% 北京国资委

卫士通 11.43 55.46 385% 2020-12-30 3.62% 中国电科

国电南瑞 9.08 40.91 351% 2019-2-21 11.71% 国务院国资委

中航光电 23.43 98 318% 2019-12-27 34.36% 航空工业集团

中远海控 4.1 14.99 266% 2019-6-4 46.76% 国务院国资委

东方电气 5.93 19.45 228% 2019-11-23 45.73% 东方电气集团

中航沈飞 22.53 70.41 213% 2018-11-3 68.63% 航空工业集团

昊华科技 11.44 34.46 201% 2020-5-19 18.92% 中国化工集团

海康威视 16.98 49.65 192% 2018-12-21 7.82% 中国电科

记者 王子霖 编辑 邱江